唐越：“领舞”蓝山资本

　　人称功夫小子的唐越，从华尔街投行到e龙的创始人，再到蓝山中国资本的合伙人，每一次职业的转型，似乎都在证明他是一个资本市场的领舞者。

　　2006年9月初，蓝山中国资本携同美国最大的地产投资商Equity International将2500万美金投入河南鑫苑置地，开启了国际资本与中国地产对接的大门。而此次投资的背后就是被业界称为“功夫小子”的蓝山中国资本的合伙人唐越。

　　作为e龙创始人的唐越，在e龙完成上市后华丽转身，迅速创立了蓝山中国资本。只用了一个月时间就募集了3亿美元，7个月时间迅速投资了能源、医疗、环保、房地产等行业中的5个项目。背靠美国投资界丰厚的人脉，手握充分的资金和独立的投资决策权，唐越在经历了华尔街投行历练和创业洗礼后，毅然开始了他人生旅途的第三个转弯。他不给自己的投资贴任何的标签，潜心带领蓝山中国播撒国际资金的种子，在中国的投资沃土上面创立天马行空的“唐越式”投资。

　　专注中国

　　2006年3月蓝山资本正式创立至今短短的十个月里，唐越的投资非常迅速，已经投资了古杉生物柴油公司、海虹世康医药信息技术有限公司、河南鑫苑房地产公司等5家公司，投资的范围涵盖了能源、医药、环保和房地产等各个领域。而如此的投资效率不仅仅因为唐越本人对国内市场和企业的快速判断，更因为蓝山中国资本拥有非常独立的投资决策权和最广范的投资领域。

　　“我没有寻找机构基金，因为大部分来自于公众福利的机构基金会对你的投资审查得非常严格，不利于投资的广泛选择和有效决策，尤其对于中国这样的市场环境还不十分成熟的国家而言，投资受限的因素很多。而蓝山中国却拥有非常独立和宽松的决策环境，这是蓝山中国资本的一个优势。”

　　由于蓝山中国的背景是一个投资公众股权市场的对冲基金，而除了唐越和John Greffen的投资，其余的资金来自于没有决策权的私人资金，所以蓝山中国资本既不受美国风险投资风格的影响，也不受更多决策团队的投资约束，可以适应中国市场的需求，塑造自己独特的投资风格。尽管有着七年华尔街的从业经历，但唐越对美国式的风险投资很不以为然，他认为中国的风险投资非常年轻，而且投资的企业绝大部分是以中国市场为主，所以中国的投资要有自己的特色，要更适应于中国的市场特点，而“过去美国主导决策的风险投资是他们失败的主要原因。”唐越如是说。

　　“蓝山中国资本是一个专注于中国市场的资金，不管什么行业什么领域，只要它是一个长期有效的市场和一个健康有价值的企业，我们都可以投。”

　　唐越给自己的投资设定了非常宽泛的领域，不轻易设限，但由于蓝山资本的资金规模较大，他更倾向于投资中期、成长期的较为成熟的项目，投资规模通常不会低于2000万美金。

　　“蓝山资本的另外一个特点是，我们不会把上市作为被投资企业的惟一目标，我们的投资回报期限非常长，最长可以达到13年，重要的是，这是一个我们愿意共同参与的生意。”

　　唐越的“王牌”

　　对于企业而言，引进蓝山中国资本，不仅仅是简单的资金进入，更多的是看重唐越的资本运作能力和蓝山中国背后更广阔的国际资金渠道。而蓝山通常不会选择与国内的其他风险投资共同进入，更愿意主导投资，并与被投企业共同进行新一轮资本运作的战略策划。

　　蓝山与海虹控股共同投资的海虹世康是一家医药分销流通的电子商务公司，原是海虹控股下属的一个电子商务部门，在海虹控股的规划中将于2008年分拆上市，蓝山的进入无疑是海虹控股上市前的重要步骤。

　　河南鑫苑置业则是在河南市场份额占据第一名的房地产公司，在蓝山资本投资后又引入了美国最大的房地产投资基金Equity International，这也是这家国际著名基金第一次进入中国。

　　国内房地产企业通常将银行贷款和项目预售款作为主要的融资渠道，而引入国际资金、改变股权结构是非常少见的融资方式，对此，鑫苑地产的董事长张勇有自己的见解。“对房地产企业而言，融资渠道并不缺乏，但许多融资渠道只局限于具体的项目。站在企业的层面，尽管股权融资的方式成本较高，但蓝山中国的进入给我们开通了一个与国际资本对接的渠道。地产企业需要有一个持续的、健康的发展，就必须拓展原有的融资渠道，在股权结构上有一个更合理的布局。”据悉，在首轮2500万美元的投资进入后，蓝山近期将会追加近一亿的投资。张勇说：“我们分工很明确，我做运营，唐越会继续做资本运作。”

　　尽管被投企业常常将唐越的资本运作能力看成是蓝山资本的招牌，但对唐越而言，对企业价值的判断，与被投企业战略上的合作关系更为重要。“资本市场是存在周期性的，不可能永远上升或者永远下降，而企业的价值则是内在的，投资成功与否的关键不在于资本运作的成功与否，而在于对企业价值的判断是否正确。”

　　唐越一直耿耿于怀的是，e龙的成功，资本运作的作用被夸大了，而企业自身的运营却被忽视了，实际上资本运作只是企业成功甚至求生的一个手段而已，他对自身企业价值的充份信心才是e龙在经历无数波折后最终成功上市的关键。

　　所以，蓝山钟情的企业在唐越眼中都具有独特的价值，这也是唐越对自己的投资充满信心的重要原因。“医药终端市场的信息化程度低，使医药电子商务的对接成为了最大难题。海虹世康就将帮助海虹解决这个难题，为接入企业提供多样化的信息产品和服务。”海虹世康因为有着更有潜力的信息服务模式，成为海虹这个医药分销航母登陆公众资本市场的先遣部队。

　　而河南鑫苑地产尽管并未占据国内的一线市场，但唐越却看中了它卓越的市场运营能力。“房地产企业过去的核心竞争力在于，是否能利用政策优势以较低的成本获得较好的地皮，而随着国内房地产行业的日益规范，对房地产的市场掌控能力和运营能力越来越成为房地产企业的核心竞争力。河南鑫苑在过去的运营历史里，从来都是通过正规的招投挂的方式获得地皮，并且依靠出色的市场运营能力占据了河南市场最大的份额，这是我们看重河南鑫苑的原因。”“因为我看中的是长期有效的市场，也相信被投企业的长远价值，所以我们一定是共输共赢共进退的关系。我们不会以价格作为与其他风投的竞争手段，也不会单纯作为金融杠杆进入企业。说白了，我看中的是这是不是我想一起做的生意。”

　　创立蓝山资本

　　2006年2月前，唐越的身份依旧是e龙的创始人和CEO，一个月后，他已经成为中国投资界的新秀了。尽管角色转换迅速，但业界对其欣然接纳，不仅因为此前诸多成功创业者转投投资领域，更因为即使作为e龙的创始人，唐越最被人称道的依然是他数次为e龙的迅速成长和化险为夷而进行的资本运作。他的审时度势和灵活思维在经营e龙时被表现得淋漓尽致，而他“功夫小子”的称号也由此得来。所以，有着七年华尔街打拼经历的唐越，被人认为身上始终包含着“华尔街的资本基因”和“纯粹买卖人的气质”。

　　然而，记者面前的唐越却非常的简单随意。他身上既没有创业者的棱角分明，也没有投资人的郑重其事。这个表情简单、眼神清澈的创业者和投资人，身上流露的气质，恰恰如同他做事的风格：自由自在、顺势而为。而蓝山资本的创立，同样是唐越人生轨迹的必然。

　　“在我决定创立自己的投资基金之前，我的老朋友John Greffen便多次劝说我成立一个私募基金，而在e龙成功上市之后，我知道这个时候到了。”

　　这个时候，便是唐越个人事业发展的转机，也是国际、国内资本市场和投资环境成熟的时候。引进Iac(美国最大的在线旅游服务商)的战略投资、自动出让控股权对喜好创业的唐越来说必然意味着要进行新的选择，而成功上市使e龙的发展进入了一个新阶段，唐越可以顺利成章的急流勇退了。在国际，全球的基金开始热切关注中国市场，国际资本的介入促使中国的本土企业以前所未有的速度高速发展。“全球资本市场高度的流通性即将会彻底改变中国资本竞争的规则。我们看到，利用国际成熟市场的资本，大规模公司和高科技公司的发展速度远远超过了中国的传统企业。我认为国际资本的进入将对中国所有行业产生冲击，未来我们的企业家对于国际资本的必要性和主动性的要求将会越来越多。”另一个促进唐越迅速转入投资界的因素便是唐越事业中的贵人John Greffen。John Greffen是美国投资界的传奇人物，曾是美国著名的老虎基金总裁，在担任老虎基金总裁的十年间，他将这个默默无闻的基金建设成全球知名基金，目前则管理着Blue Ridge(蓝山基金)这个总额40亿美元的全球最成功的对冲基金。John Greffen是唐越创业时期的主要投资人，如今又是他力促唐越转入投资界。“在过去十年间不知有多少人向我提出这样的建议，建立一个私募基金，而你是我惟一的选择。”John Greffen这样对唐越说，于是他从唐越的投资人变成了唐越的投资合伙人，成为蓝山中国资本的创始人之一，这也是他第一次成为一个私墓股权基金的合伙人。

　　凭借在美国投资界广泛的人脉关系，又有华尔街重量级人物John Greffen的加盟，唐越募集资金是一个非常轻松的过程。“成功的投资经历，我还没有；成熟的投资策略，我也没有，投资人投我还是因为相互间的了解和信任，因为他们了解我是一个‘一贯的成功者’和‘值得信任的人’。”说这些话时，唐越透着骄傲和自信。唐越曾经说过，“评价融资好坏的标准不是是否能拿到钱，而是以什么样的成本去拿到钱。”以最快的速度拿到了条件最为宽松的私人投资资金，不得不说，唐越的自信更多来自于多年来他对华尔街的了解和对国际资本的驾驭能力。一个月后，3亿美元的资金到账，而蓝山中国资本的牌子也悄然挂在了北京财富中心的写字楼里，成为中国投资界最年轻的私募股权基金之一。

责任编辑：蒋宇炬